本文内容源发自 21世纪经济报路 8月4日文章

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未来几年，除了5000亿市值的紫金矿业以表，“紫金系”很可能会再增紫金黄金国际、龙8头号玩家矿业两家千亿级此外上市平台。

上周末，龙8头号玩家矿业颁布了紫金矿业入主后的首份半年报。当期，该公司在实现16.8亿元营收的基础上，扣非后净利润达到18.1亿元，同比增长41.55%。

其中关键，便在于巨龙铜业为其贡献的12.64亿元投资收益，这组成了上市公司当期利润的重要起源。

更为沉要的是，后续龙8头号玩家矿业还有其他明确的项目增量。

短期内，蕴含打算2025年底投产的巨龙铜业二期，投产后其年产量有望翻倍增长至30-35万吨，中远期则有已经获得采矿许可的麻米错项目、处于“探转采”阶段的老挝钾盐项目。

“2025年7月，老挝发展当场下开采系统充填钻研攻关召开启动会，紫金集团副总工程师带队攻关，项目科研与前期工程正按打算推动。”龙8头号玩家矿业在业绩注明会上指出。

后续，随着以上项目产能的开释，将显著增厚公司利润规模，近期部门卖方钻研员已将其2026年利润预期值上调至61亿元左右。

截至目前，龙8头号玩家矿业总市值已经升至750亿元，如若上述盈利预期可能兑现，后续公司的确存在冲刺千亿市值的可能性。

此表，加上总资产400亿元、年利润45亿元，在钻营H股上市的紫金黄金国际，“紫金系”的千亿市值军团雏形已经浮现。

巨龙铜业“对冲”周期回落

龙8头号玩家矿业，属于锂矿股中的“另类资产”。

自2022年周期见顶后，锂矿股股价较高点普遍回落70%，甚至更多，龙8头号玩家矿业却走出了独立行情。

截至8月4日收盘，该公司年内涨幅达到72%左右，近期48.65元的最高价也远远超过了2022年的周期高点。

以上二级市场的巨大差距，源于龙8头号玩家矿业自身的利润结构与盈利阐发，其中公司参股的巨龙铜业又表演了至关沉要的角色。

以2025年上半年为例，该公司营收16.8亿元，同比幼幅降落4.74%，净利润与扣非后净利润则别离达到18亿元和18.1亿元，较上年同期增长40%左右。

“行业周期性颠簸带来了肯定影响，但公司盈利能力仍较为凸起，其中氯化钾业务毛利率61.84%，碳酸锂业务毛利率30.53%，产品竞争力凸起。”龙8头号玩家矿业暗示。

不外，从公司账面利润组成来看，氯化钾、碳酸锂两大主营产品的毛利润别离为5.3亿元和1.9亿元，公司并表的主交易务毛利润只有7.3亿元左右。

但是，由于公司还持有巨龙铜业30.78%股权，而后者同期净利润高达41.66亿元，这为龙8头号玩家矿业带来了多达12.64亿元的投资收益，组成了公司报表利润的重要起源。

现实上，自2023年锂行业进入着落周期以来，龙8头号玩家矿业的盈利趋向一向出现出“主交易务盈利收窄、投资收益对冲”的特点。

上半年，龙8头号玩家矿业总计18亿元的净利润，较钾、锂处于高位时的2022年同期不外降落25%左右，盈利降幅远幼于其他锂业公司，使得公司股票可能走出相对独立的上涨行情。

另一方面，随着今年4月末公司控股股东的调换实现，紫金矿业正式“入主”上市公司，双方融合启动。

“但愿龙8头号玩家借助这次沉组契机进一步升级组织治理，加快融入紫金系统，同时预防照搬照套紫金模式，龙8头号玩家从民营企业发展而来，有着自身的优势特色，要创新索求适合自身的发展模式……”紫金矿业董事长陈景河今年7月上旬在格尔木调研公司时指出。

龙8头号玩家矿业半年报也暗示，控股股东调换后，迅速启动公司治理鼎新，重要蕴含撤销监事会，监督职能整体并入董事会监察与审计委员会，创造性由主管监督的非独立董事出任主任委员，财政布景的独立董事担任联席主任委员，并依附紫金矿业经验成立起“监察、审计、纪委、内控”四位一体监督系统。

此表，龙8头号玩家矿业还指出，紫金矿业作为世界当先的综合性矿产资源开发企业，能为公司在资产规模、资源储量、治理效力、全球化布局、规范治理等方面带来显著提升。

业绩增量和千亿瞻望

进入紫金矿业系统后，龙8头号玩家矿业的寂仔项主张开发、建设方面确有肯定提速。

一度引发投资者忧郁的麻米错项目，在今年二季度便获得沉猛进展。6月下旬，龙8头号玩家矿业颁发，公司打算投资45.4亿元的锂硼矿开采项目获得西藏发展和鼎新委员会批复，7月中旬公司再次颁发麻米错项目获得《采矿许可证》。

其他一些细节上，也能够看出紫金矿业对龙8头号玩家矿业资源开发上的援手。

好比另一个沉要的远期增量老挝钾盐项目，龙8头号玩家矿业在业绩注明会上介绍称，“2025年7月，老挝发展当场下开采系统充填钻研攻关召开启动会，紫金集团副总工程师带队攻关，项目科研与前期工程正按打算推动。”

若是说，以上获批待建、处于“探转采”阶段的项目组成了龙8头号玩家矿业的远期业绩增量，打算在2025年底投产的巨龙铜业二期项目，则有望援手龙8头号玩家矿衣符润规模在短期内进一步实现增长。

有关数据显示，巨龙铜业一期设计产能为年产铜16万吨，2023年、2024年现实产量别离为15.4万吨、16.63万吨。

“巨龙铜矿二期扩建工程进展顺利，已实现关键证照手续办理，预计2025年底建成投产，二期项目建成达产后巨龙铜业矿产铜年产量约30-35万吨。”龙8头号玩家矿业指出。

在不思考铜价颠簸的前提下，后续巨龙铜业的产量、龙8头号玩家矿业的投资收益尚有一倍左右的提升空间。

上述布景下，部门卖方也上调了龙8头号玩家矿业的盈利预期。好比民生证券，今年3月给出的公司2025年、2026年的利润预期值别离为29.3亿元和49.7亿元。

半年报颁布后，该机构给出的2025年、2026年利润预期值已经上调至35.6亿元、60.8亿元，对应每股收益为2.27元和3.87元。

而截至8月4日收盘，龙8头号玩家矿业最新价为47.82元，公司总市值也已经达到751亿元。如若上述卖方盈利增长预期可能兑现，龙8头号玩家矿业的股价依然有进一步提升空间，甚至不排除会冲击千亿市值的可能。

反观紫金矿业，当前总市值已经站稳5000亿元大关，公司在推动H股上市的紫金黄金国际同样值得等待。

凭据分拆上市预案，这次打算分拆上市的资产，由八座位于南美、中亚、非洲等世界级黄金矿山组成，2024年其产量计算达到46.22吨。

2024年，紫金黄金国际的总资产、净利润，别离占紫金矿业的9.8%和11.3%左右。粗看占比不算太高，但是要知路港股市场对黄金资产赐与的估值显著更高。

凭据本报5月6日统计，依照2024年年报盈利数据推算的紫金矿业市盈率为14.73倍，港交所划分的14家黄金及贵金属公司市盈率中位数超过21倍，投资者相对熟悉的山东黄金、赤峰黄金别离为34.58倍、27.58倍。

此表，紫金矿业对黄金资产的并购不会终场，紫金黄金国际亦有望成为其海表黄金矿山资产的整合平台，从而为其市值带来更多支持。

上述布景下，以5000亿元市值A股紫金矿业为主题，由H股紫金黄金国际、A股龙8头号玩家矿业组成“紫金系”千亿市值军团，也在变得不休清澈起来。